Оценка по мультипликаторам: Как считаем
Оцени бизнес по своему показателю и множителю.
Как считаем
Стоимость бизнеса (EV) относится к капиталу собственников и кредиторов. EBITDA — прибыль до процентов, налогов и амортизации; ей должен соответствовать множитель EV/EBITDA. Отношение цены акции к прибыли на акцию (P/E) оценивает собственный капитал и не подходит для расчёта EV в этой модели. Стоимость бизнеса = выбранный показатель × заданный множитель. Стоимость капитала = стоимость бизнеса − чистый долг. Множитель задаёшь ты, автоматической «отраслевой нормы» нет.
Что означают показатели
- Стоимость бизнеса целиком (EV)
Стоимость деятельности бизнеса для владельцев и кредиторов вместе. В этой модели после вычитания чистого долга получается оценка стоимости долей владельцев.
Простой пример: Стоимость бизнеса 100 000 €, чистый долг 30 000 €: оценка долей владельцев 70 000 €.
- Прибыль до процентов, налога и амортизации (EBITDA)
Из прибыли ещё не вычтены проценты по долгу, налог на прибыль и амортизация. Показатель не равен чистой прибыли или реальному остатку денег.
Простой пример: При EBITDA 20 000 € расходы на покупку оборудования и погашение кредита могут уменьшить доступные деньги.
- Цена акции относительно прибыли (P/E)
Цена акции делится на прибыль на одну акцию. Это множитель, а не процент доходности; для убытка обычное толкование не подходит.
Простой пример: Цена 100 €, прибыль на акцию 10 €: соотношение 10 раз.
- Собственный капитал
В отчётности компании это активы минус обязательства. В расчёте недвижимости собственное вложение — деньги покупателя; оценка стоимости его доли может отличаться от вложенной суммы.
Простой пример: Активы компании 100 000 €, обязательства 60 000 €: балансовый собственный капитал 40 000 €.
Разобранный пример
Эти условные значения позволяют проверить ход расчёта. Они не описывают реальную компанию и не подставляют действующие налоговые ставки.
Исходные значения
- Показатель оценки (например, EBITDA)
- 100 000
- Множитель стоимости бизнеса (EV)
- 5
- Чистый долг
- 100 000
- Количество долей или акций
- 10 000
Получается
- Стоимость капитала
- 400 000
- Стоимость бизнеса
- 500 000
- Стоимость доли
- 40
Измени допущения в калькуляторе и сравни результаты. Денежная единица та же, что у входных сумм; показатели разных периодов нельзя смешивать без приведения.
Используй множитель стоимости бизнеса для того же показателя (например, EV/EBITDA); P/E нельзя сочетать с вычитанием чистого долга.