Оценка акции по дивидендам: Как считаем
Оцени акцию по постоянному сценарию роста годового дивиденда.
Как считаем
Модель оценки по дивидендам (DDM) оценивает акцию по предполагаемым будущим выплатам. Модель Гордона: дивиденд следующего года делится на разницу требуемой доходности и постоянного роста. Требуемая доходность должна быть выше роста.
Что означают показатели
- Пересчёт будущих денег в сегодняшние
Будущую сумму уменьшают по выбранной требуемой доходности, чтобы сравнить её с деньгами сегодня. Это дисконтирование, а не скидка в магазине и не только поправка на инфляцию.
Простой пример: 110 € через год при ставке 10% соответствуют 100 € сегодня.
Разобранный пример
Пусть текущий дивиденд на акцию — 2 €, требуемая доходность — 10% годовых, а ожидаемый постоянный рост дивиденда — 4%. Дивиденд следующего года D₁ = 2 × 1,04 = 2,08 €. Оценка по модели Гордона: 2,08 / (0,10 − 0,04) ≈ 34,67 € за акцию. Если рыночная цена 30 €, разница составляет около 15,57% от этой цены. Это не прогноз котировки и не рекомендация купить.
Модель предполагает бессрочный постоянный рост и требуемую доходность выше темпа роста. Изменение всего на один процентный пункт сильно меняет оценку. Для нерегулярных дивидендов или отсутствия выплат нужна другая модель.